根据国务院2020年10月9日发布的《关于进一步加强上市公司质量的意见》第十条规定，控股股东、实际控制人及相关方不得以任何方式侵占上市公司利益，对已形成的资金占用问题，要限期予以清偿或化解，上市公司实施破产重整的，应当提出解决资金占用问题的切实可行方案。

结合最高人民法院《关于审理上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》规定的上市公司破产重整申请受理流程、要求，上交所发布的关于破产重整等事项的自律监管指引第13号和深交所发布的关于破产重整等事项的自律监管指引14号，以及上市公司重整实践案例来看，上市公司破产重整层报并取得证监会无异议函的过程中，需要就上市公司是否存在资金占用问题，资金占用的形成原因及金额，资金占用问题的解决现状以及解决方案做出具体说明。证监会出具无异议函的一个前提是上市公司资金占用问题已经清偿或化解，或虽然暂未化解（包括仅化解部分的情形）但通过重整程序可以完成整改。

化解资金占用问题的主旨就是要保障上市公司资金充足，保护中小投资者合法权益，因此资金占用问题的解决包括增加上市公司资产（包括现金资产以及其他有利于增强上市公司独立性和核心竞争力的资产）和减少上市公司负债两个方向。一般而言，具体落实的方案可分为如下几类：

（一）现金清偿

现金清偿的方式根据清偿主体的不同可以划分为由资金占用方清偿以及第三方现金代偿，第三方现金代偿就是指资金占用方外的第三方以现金的方式向上市公司归还资金占用款项，这里的第三方通常是上市公司重整意向投资人或其他重整相关利害关系人。第三方现金清偿的表现形式包括但不限于受让上市公司因资金占用形成的对占用方的债权并支付债权转让款，直接代占用方清偿（是否保留对占用方的追偿权由占用方和第三方另行约定）等。从目前上市公司重整实践来看，单独以现金清偿的方式解决资金占用问题的一般仅适用于资金占用金额较小的情形，对于资金占用金额较大的往往需要综合运用现金清偿和其他方式共同解决。

以索菱股份（股票代码：002766）为例，其2020年12月8日收到证监会行政处罚决定书，处罚决定书认定资金占用人肖行将公司资金11,042,898.41元用于支付定增股票借款利息和赔偿员工持股计划损失资金属于资金占用。后索菱股份针对最终确认的资金占用金额，与资金占用人肖行协商按银行同期贷款基准利率计提资金占用期间利息，资金占用本息在2020年12月31日前以现金全部偿还，后索菱股份2021年11月26日被裁定受理重整。ST贵人（股票代码：603555）情况类似，根据公告，2019年度公司关联方存在非经营性占用公司资金情况，占用资金发生额共计4,000万元，后占用方于2019年9月9日向公司清欠完毕所有款项，并于2020年4月30日前向上市公司支付上述资金占用利息共计857,530.00元。

以天海防务（股票代码：300008）为例，其截至2019年6月30日，存在控股股东关联方佳豪集团非经营性资金占用1,157.99万元的情形。后天海防务控股股东刘楠控制的佳船企业代佳豪集团清偿了非经营性资金占用款。在ST华英（股票代码：002321）和*ST瑞德（股票代码：600666）重整案例中，则是由重整投资人向上市公司提供一定资金用于解决存在的资金占用问题。

（二）债务抵销

以行使抵销权的形式解决资金占用问题指的是资金占用方以其自身对上市公司的债权与因占用形成的上市公司对资金占用方的债权相抵销。一般来说，用于抵销的债权既可以是资金占用人原始取得的对上市公司的债权，也可以是资金占用人通过从债权人处受让债权的方式取得的对上市公司的债权。这种资金占用的解决方案可以体现为资金占用方与上市公司债权人双方的债权转让协议，也可以是资金占用方、上市公司和债权人之间形成多方协议，直接约定债权债务抵销。

资金占用人直接以债权债务抵销的方式解决资金占用的例子可以参见天娱数科（股票代码：002354），其第一大股东占用公司资金成本1,542.88万元，同时第一大股东拥有对*ST天娱的应收账款共计1,626.03万元，后*ST天娱通过与第一大股东签署《债权债务抵消协议》的方式解决了资金占用。

资金占用人通过从债权人处受让债权后抵销其对公司资金占用债务的操作实例可以参见*ST瑞德（股票代码：600666），*ST瑞德控股股东及实际控制人在未经过公司正常内部审批流程的情况下，以公司及子公司哈尔滨奥瑞德光电技术有限公司的名义签订借款协议，后部分借款无法按时偿还，导致公司对控股股东的融资行为承担连带责任，形成非经营性资金占用。截至2022年9月30日，控股股东左洪波对公司的非经营性资金占用本息共计人民币35,757.15万元。后*ST瑞德、子公司多名债权人公司、子公司以及控股股东左洪波签订多方《债务抵销协议》，约定债权人将其持有的上市公司子公司债权合计22,980.81万元无偿转让给控股股东左洪波用于抵偿控股股东对公司的22,980.81万元资金占用。

（三）消减债务规模

鉴于受理上市公司破产重整，资金占用问题的解决标准既包括已经清偿或化解，也包括提出切实可行方案使得资金占用能够通过重整程序完成整改两类，因此消减债务规模的解决方案包括以债务承接、债务豁免方式（债务豁免还可以进一步划分为附生效条件或解除条件的债务豁免和不附条件的豁免）即时性消减债务规模解决资金占用问题；还包括通过重整计划豁免部分债权、将对资金占用方的应收债权分配清偿给债权人等此类预期消减债务规模的形式。

金贵银业（股票代码：002716）截至2019年6月30日，控股股东非经营性占用上市公司资金101,383.67万元，为解决这一问题其采用了债务承接的方式消减债务规模。由上市公司及控股股东与19家银行或非银行债权人达成了合计101,393.43万元的债务转移协议，并签署附条件生效的《债务转移暨股东代偿协议》，约定自法院裁定受理司法重整之日，公司对债权人的标的债务转移由控股股东代为清偿，公司就标的债务不再向债权人承担清偿责任，视为控股股东向公司清偿了与标的债务等额的占用资金。海航控股（股票代码：600221）采取的也是此类债务承接的方式以达到消减债务规模解决资金占用的问题，其主要操作方式是通过将部分无救助性质的带息普通债转移至股东和关联方负责偿付的方式，解决同等金额的股东及关联方非经营性资金占用对公司造成的损失。

天翔退（股票代码：300362）重整受理前为解决资金占用问题，综合应用了债务豁免和将对资金占用方应收债权分配清偿给债权人的形式，其与债权人签订附条件生效债务抵偿协议以解决公司控股股东资金占用，债权人豁免债权代替控股股东及其关联偿还金额2,172,491.61元；同时《重整计划》中规定每家普通债权人30万元以上的债权部分，一部分以转增股票清偿，剩余部分用天翔环境对资金占用方的应收款项清偿，按每100元普通债权分得100元应收款项，视为资金占用清偿完毕。

中南文化（股票代码：002445）采取的则是通过重整计划预期豁免部分债权的方案，其明确“对于被占用资金追索不能部分的损失，将以*ST中南在预重整和重整中的削债收益，包括同意重整预案和同意重整计划草案的普通债权人所放弃的对公司享有的债权本金、利息、罚息、违约金及其他费用（计算至重整受理日2020年11月24日）等，进行损失与收益的对冲，使该损失通过上述收益予以填补。”

（四）以房产、存货等非现金清偿

以房产、存货等非现金清偿方式根据清偿主体的不同可以划分为由资金占用方以自有非现金资产抵债以及第三方以非现金资产抵债。需要注意的是，根据《上市公司监管指引第8号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》第二十一条的规定，以非现金资产清偿占用的上市公司资金应严格控制，用于抵偿的资产必须属于上市公司同一业务体系，并有利于增强上市公司独立性和核心竞争力，不得是尚未投入使用的资产或者没有客观明确账面净值的资产且应当履行必要的程序，包括：聘请符合《证券法》规定的中介机构对符合以资抵债条件的资产进行评估，以资产评估值或者经审计的账面净值作为以资抵债的定价基础；独立董事就上市公司关联方以资抵债方案发表独立意见，或者聘请符合《证券法》规定的中介机构出具独立财务顾问报告；上市公司关联方以资抵债方案须经股东大会审议批准，关联方股东应当回避投票。

从2020至2022三年间受理的上市公司破产重整案例来看，采用此方式解决资金占用问题的，用于抵债的非现金资产主要为上市公司同一或相关业务体系的股权、商铺、存货、研发中心大楼等。

以山子股份（原名*ST银亿，股票代码：000981）为例，原控股股东宁波银亿控股有限公司（以下简称“银亿控股”）及其关联方累计资金占用余额为224,777.59万元，为化解资金占用问题，银亿控股以其下属全资子公司宁波普利赛思电子有限公司100%股权抵偿占款43,403.12万元，公司原控股股东银亿控股实际控制人熊续强以其控制的宁波如升实业有限公司持有的山西凯能矿业有限公司49%股权用以抵偿银亿控股及其关联方占款92,965.06万元。ST华英（股票代码：002321）化解资金过程中，则是以华英研发中心大楼无偿过户给上市公司来冲减占用上市公司的资金30,560万元。ST康美（股票代码：600518）通过以物抵债抵偿非经营性资金占用的非现金资产包括普宁市福临门的11套房产、普宁市广汕公路北侧新光路东侧商铺、深圳市银湖公馆的一套房产、中药材存货重楼（七叶一枝花）共计209吨。

（五）差异化转增

差异化转增是指在上市公司资本公积金转增股票向现有股东分配的过程中，差异化对待大股东（通常是资金占用方及其关联方）和中小股东，将大股东获得的转增股票让渡回填给上市公司以清偿资金占用款项或转让给重整投资人并就该重整投资人支付的该部分对价用于解决资金占用问题，而中小股东则能自行保留相应转增的股票。从“差异化”的角度出发，ST华英（股票代码：002321）解决资金占用问题时虽然运用了资本公积转增股票部分由重整投资人有条件受让以解决资金占用问题，但其出资人权益调整方案中对于所有转增股票都用于了引入投资人和清偿上市公司债务，没有体现对中小股东以及大股东的区别对待，所以不属于严格意义上的差异化转增。

考虑到上市公司重整中一般均将资本公积转增出的股票用于引入重整投资人获取偿债资金，甚至需要一部分用以向债权人清偿，故实践中通过差异化转增的形式解决资金占用问题的操作方式主要有两种：一是将上市公司资本公积按照一定比例一次性转出，转增出的股票应向大股东分配的部分中划分一部分用于专项解决资金占用等遗留问题，另一部分用于引进重整投资人及/或清偿负债；转增出的股票应向中小股东分配的部分中一部分用于引进重整投资人及/或清偿负债，另一部分则向中小股东进行分配。二是将上市公司资本公积分两次转出，其中第一次转增出的部分应向大股东分配的部分予以让渡用以解决资金占用等问题，应向中小股东分配的部分正常予以分配；第二次以第一次转增后的股数为基数再进行一次转增，本次转增过程中全体股东让渡该部分股票用于引进重整投资人和/或清偿债务。以尤夫股份（股票代码：002427）和安通控股（股票代码：600179）为例，其均采取的是第一种差异化转增的操作方式，而山子股份（原名*ST银亿，股票代码：000981）在重整计划中则是采取了第二种差异化转增的操作方式。

差异化转增的方式虽然可以充分利用资本公积引入资金以清偿占用的资金，但需要注意针对此类解决方案，监管的口径是在不断收紧的，且根据上交所发布的关于破产重整等事项的自律监管指引第13号和深交所发布的关于破产重整等事项的自律监管指引14号关于受让股份价格的要求，需要考量重整投资人受让上市公司资本公积转增股份价格是否合理、公允，是否存在损害中小投资者利益的情形。因此如果重整投资人或其他主体受让转增出的股票用以解决资金占用时对应价格过低，或上述价格与重整投资人取得股权的价格及向债权人抵债价格差异过大的，则相应方案可能受到挑战，需要对差异说明合理性。同时需要注意的是，差异化转增本身不是创设了一种新的资金占用问题解决方案，其本质上还是通过将大股东资产（转增本应分配给大股东的股票）向重整投资人转让或通过其他方式处置获得现金后向上市公司进行的清偿。