近期，机构通过业绩说明会、现场会议等方式密集调研券商。从机构关注的问题来看，“并购重组”成高频词，不少券商被问及后续是否有相关规划。

“兼并重组”成提问高频词

5月以来，多家券商获机构密集调研。从调研频次来看，被调研次数较多的券商有申万宏源、国信证券、红塔证券等。

在投资者提问中，“并购重组”出现频率最高。多家券商被提问是否有合并重组计划或主要股东变更情况等。第一创业、国信证券、红塔证券、长城证券、山西证券、西部证券、兴业证券等被问及上述问题。

对于同一股东控制或者有合并传闻的券商，投资者予以重点关注。例如，有投资者提问兴业证券：“2023年11月，华福证券控股股东变更为福建金投（福建省财政厅全资子公司），与贵公司实为同一控股股东，请问贵公司如何规避同业竞争问题，是否有可能与华福证券重组？”

还有投资者提问西部证券：“有坊间传闻西部证券和陕国投合并，这件事是真的吗？”

尽管多家券商均回应称暂无相关信息披露，但市场对于证券行业并购重组的预期已然打开。

“监管层对于行业兼并重组的表态比较明确，这为券商并购提供了有力的政策支持。新一轮行业并购浪潮下，蕴含并购重组预期的标的数量有望增加，将进一步促进资源优化配置，推动行业集约化发展。”一位券商人士表示。

东吴证券非银首席分析师胡翔认为，券业头部效应加剧背景下，中小券商受限于牌照价值下降以及传统业务饱和度提升，盈利能力持续下滑，导致股东主动出售股权的意愿增强，中小券商股权流转事件频现。而对于部分缺乏鲜明业务特色的中小型券商而言，主动寻求被兼并重组不失为一条突围路径。

聚焦防风险、高质量发展

新“国九条”明确，推动行业机构加强投行能力和财富管理能力建设。支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。

对此，机构投资者聚焦券商如何顺应监管导向，做优做强，实现高质量发展。投行、财富管理、自营等主营业务发展情况及未来规划是提问的重点。

国信证券表示，财富管理是公司的传统优势业务，在客户基础、服务经验等方面具有优势，公司将抢抓跨境理财通试点机遇，加快布局，推动财富管理业务提质增效。

就投行业务发展，申万宏源表示，将加强对“重大战略、重点领域和薄弱环节”的业务布局和投入，稳固公司在北交所、并购重组、金融债、公司债等领域的优势地位，完善“区域+行业+产品”矩阵，积极构建大投行生态圈。

新“国九条”以强监管、防风险、促高质量发展为主线，注重上市公司质量和投资者权益保护。券商如何应对潜在的风险事件，提高防范风险的能力，备受投资者关注。

红塔证券称，公司设立了风险管理部实施公司全面风险管理，建立了完善的市场风险管理体系，通过限额管理、风险计量和分析等手段，保障市场风险整体水平可测、可控、可承受。

西部证券表示，2023年，公司健全完善全面风险管理体系，根据外规变化完善新业务、新策略审核流程，明确风控措施和要求，持续升级风险管理系统对全业务风险的监控覆盖，进一步优化公司风险限额指标体系，加强业务风险前端控制。

（本文来源：2024年5月25日《上海证券报》）