概　要

中国証券監督管理委員会（証監会）はこのほど、「上場企業の監督管理強化に関する意見（試行）」（以下、「意見」）を発表し、2024年3月15日より施行される。2020年に国務院は『上場会社の質のさらなる向上に関する意見』を印刷・配布し、上場会社の質、上場会社のガバナンス水準、上場会社の退出メカニズムなどについて要求を提出し、上場会社の元にあった際立った問題を変えた後、上場会社の構造は持続的に最適化された。ただし、上場会社の財務捏造、大株主によるA株上場会社の利益不法占拠等の違法行為は依然として時々発生しており、大株主による不正な減損は投資家の信頼に深刻な影響を与え、配当の安定性、適時性及び予測可能性は相対的に不足しており、上場会社の質は投資家の期待と比べて依然として差がある。3月15日、証券監督管理委員会は『意見』を発表し、不正会計、不正な減収、配当監督管理及び時価管理などの重点問題について18項目の意見・措置を打ち出した。

減損規制の厳格化については、『上場企業株主の株式減損管理方法（意見募集稿）』を中心とし、取締役・役員、ベンチャーキャピタルの減損特例を補完する。大株主の一回の減損計画の範囲は最長三ヶ月を超えず、かつ、新たに大株主の大口取引（定められた最低限度額に達した証券の一回の売買の届出であって、売り手と買い手の合意を経て合意し、取引所によって成約が確定された証券取引をいう。）の減損の事前開示の要求、技術統制を強化し、違反主体に違反保有株の買い戻し及び上場会社へのスプレッドの上納を命じ、速やかな是正を拒否した場合又は情状が重大な場合には、法により厳しく処罰する。

現金配当については、長年配当していない、または配当の支払い率が低い上場企業に対し、強制的な情報開示、支配株主の減損制限、その他のリスク警告の実施などを通じて監督管理を強化する、上場会社が現金を対価とし、公開買付方式・集中入札方式を採用して株式を買い戻し、消却する場合には、買い戻し消却金額を配当支払率の計算に組み入れる、上場企業が規定に基づき資本積立金を使って損失を補填し、情報開示評価制度における現金配当のウエイトを増大させることを明確に支援する。

市場価値管理については、上場会社の市場価値管理は企業内外部の考課評価体系に組み入れられる、自己資本を増加または買い戻していない企業は、企業の投資価値を改善するための取り組みを定期報告書に記載する必要があります。監督管理部門は、「小口快速」（上場企業の年次株主総会は、定款の規定に基づき、特定の対象者に融資総額が3億元以下、かつ直近1年末の純資産の20%以下の株式を発行することを取締役会に決定する権限を付与し、当該権限は翌年度株主総会の開催日に失効する。）審査の仕組み、優良・大時価総額企業の再編に対する迅速な審査を検討する。

このほか、『意見』は上場企業の株式インセンティブと従業員持株計画制度を整備し、株式インセンティブの価格設定、業績考課条件の制約を強化し、従業員持株計画の価格設定、対象者の要求を厳格化する、信用背負による上場会社の利益損害罪（刑法第169条の1。上場会社の取締役、監事、高級管理人員が会社に対する忠実義務に背き、職務上の便宜を利用し、上場会社を操作して次の行為の1に従事させ、上場会社の利益に重大な損失を被らせた場合、3年以下の有期懲役または拘留に処し、併せてまたは単発の罰金を科す。上場会社の利益に特別な重大な損失を被らせた場合、3年以上7年以下の有期懲役に処し、併せて罰金を科す：一）の司法解釈を推進し、支配株主、実質支配者組織による財務捏造、信用背負による上場会社の利益損害に対する刑事責任追及を強化し、取締役、幹部の資金流用、職務横領の手がかりを掘り下げ、行政法執行と刑事司法の連携を強化する。